Эксперты пророчат доллару два сценария

Американский доллар на мировых рынках на прошлой неделе продемонстрировал рост к большинству мировых валют благодаря ожиданиям приближения повышения учетной ставки ФРС США. Инвесторы в большинстве склоняются к первому жесткого шага монетарной политики уже в сентябре, и эти ожидания подтвердила Джанет Йеленя, заявив, что затягивать с повышением ставки не стоит, поскольку далее может потребоваться более агрессивное повышение. В то же время, евро ослаб, несмотря на первые реальные шаги в сотрудничестве Греции с кредиторами. В итоге, торговую неделю пара евро / доллар закрыла на уровне 1,0828, потеряв 2,8%.

Доллар США на украинском рынке превысил верхний торговый диапазон - 22,1 грн. Давление на межбанке был вызван в первую очередь нехваткой предложения при постоянном спросе. В ожидании завершения переговоров по реструктуризации, голосования относительно законопроектов, необходимых для получения кредитных ресурсов, экспортеры продолжают сдерживать завод выручки.

Наличный валютный рынок в течение недели агрессивно прирастал, под влиянием сразу нескольких факторов. Во-первых, сохранился влияние наличной ликвидности, несмотря на выплаты ФГВФЗ ликвидированных банков. Во-вторых, на рынке сформирован активный новостной фон о возможном дефолте, особенно в преддверии выплаты по еврооблигациям 24 июля и отсутствия голосования относительно законов, необходимых для очередного транша МВФ. В-третьих, сам по себе растущий курс привлекает спекулянтов, и подключает часть панически настроенного населения, в том числе подогретого резонансными событиями в стране.

Курс продажи безналичного доллара США по итогам недели вырос на 0,3% до 21,87 грн., наличного - на 2,8% до 24,51 грн. Рост стоимости американской валюты сохранялось под давлением повышенного спроса на наличном и безналичном рынке.

Читайте также: ЕБРР поможет Украине развить рынок капитала

Разница между наличным и безналичным курсом продажи доллара США выросла до 2,64 грн. рост спрэда вызвано в первую очередь очередным перекосом ликвидности между двумя рынками и уровнем регулирования рынков. Менее зарегулирован и мобильный оказался наличный рынок, который продемонстрировал более высокую динамику курса, в отличие от межбанка, на котором НБУ пытался сдерживать рост.

Объем ОВГЗ, принадлежащих нерезидентам, за неделю упал на 6,2% до 22,2 млрд. грн. Всего, с начала года прирост позиции нерезидентов сократился до 3,2%, хотя в феврале достигал 58%.

Среднесуточный объем торгов долларом США на межбанке за неделю снизился на 4,9% до 196, 9 млн. долларов. Снижение объема торгов при росте курса говорит о повышении спроса на валюту при ограниченности предложения. Средний остаток средств на корреспондентских счетах в банках за неделю вырос на 12%, подтвердив наличие ликвидности в системе, которая в том числе могла подпитывать спрос.

Аналитики FOREX CLUB в Украине рассматривают два сценария развития ситуации на валютном рынке на текущей неделе, которые будут формироваться под воздействием достижения договоренностей о реструктуризации долга и возможного применения моратория, а также ожиданий купонных выплат по еврооблигациям 24 июля.

Оптимистичный сценарий предполагает достижение договоренностей Украины с кредиторами по реструктуризации внешнего долга. В таком случае, давление на курс может значительно снизиться, и котировки валют откатиться вниз. Учитывая принятие парламентом законопроектов, необходимых для получения следующего транша МВФ, а также помощи Всемирного банка, Японии и Германии, ослабляются опасения срыва сотрудничества с кредиторами, что также положительно отражается на динамике курса. Курс продажи безналичного доллара может вернуться в диапазон 21-22 грн. с колебанием вблизи нижней границы. Курс продажи наличного доллара с некоторым опозданием будет абсорбировать ликвидность от выплат по вкладам ликвидированных банков, и может достичь 22-23 грн.

При негативном сценарии рассматривается в отсутствие договоренностей с кредиторами до начала купонных выплат 24 июля. При этом, правительство может использовать мораторий на выплату, что будет расценено как технический дефолт. На государство значительного влияния это не окажет, кроме будущего более дорого размещения облигаций. Более значимые последствия ощутит частный сектор, для которого будут ухудшаться условия кредитования и вырастет стоимость обслуживания долга и страхования, а также может осложниться сама работа с внешними партнерами по контрактам (переход на предоплату, повышения стоимости банковских услуг). В результате, давление на доллары США может сохраниться, однако незначительный, по причине нехватки ликвидности и дороговизны ресурса, поскольку НБУ займет активную позицию. Курс продажи безналичного доллара США в таком случае может колебаться в диапазоне 22-23,2 грн., наличного 24-25,5 грн.